（以下践诺从东吴证券《2023年报&2024年一季报点评：事迹超预期，半导体量测建树加快国产替代》研报附件原文摘抄）赛腾股份(603283)投资要点事迹捏续高增，订单加快阐明收入：2023年公司竣事贸易收入44.5亿元，同比+52%，其中浮滥电子建树收入41.2亿元，同比+68.19%，半导体建树收入2.6亿元，同比-9%；归母净利润6.9亿元，同比+124%；扣非归母净利润6.7亿元，同比+132%。2024Q1公司竣事贸易收入7.7亿元，同比+8%；归母净利润0.9亿元，同比+30%；扣非归母净利润0.9亿元，同比+70%。盈利智商大幅升迁，时辰用度率着落：2023年公司毛利率为46.92%，同比+6.82pct，其中半导体、浮滥电子和新能源偏执他行业毛利率分袂为47.3%、47.2%和28.8%，分袂同比+2.4/6.2/8.0pct；销售净利率为15.59%，同比+4.62pct；时辰用度率为26.51%，同比-1.99pct，其中销售用度率为9.72%，同比+0.12pct，科罚用度率（含研发）为16.94%，同比-2.14pct，财务用度率为-0.15%，同比+0.03pct。2024Q1公司毛利率为45.56%，同比+4.58pct；销售净利率为13.01%，同比+2.65pct；时辰用度率为29.23%，同比-1.17pct，其中销售用度率为9.12%，同比-1.82pct，科罚用度率（含研发）为21.19%，同比+1.75pct，财务用度率为-1.08%，同比-1.1pct。契约欠债&存货有所着落，主义行为净现款流高增：松手2023年底公司契约欠债为4.3亿元，同比-13%，存货为12.2亿元，同比-25%；主义行为净现款流为13.7亿元，同比+282%。松手2024Q1末公司契约欠债为3.9亿元，同比-37%，存货为13.8亿元，同比-17%；主义行为净现款流为0.9亿元，同比+332%。浮滥电子建树具备捏续彭胀后劲，半导体量测建树加快国产替代：行为浮滥电子建树龙头企业，公司横向拓展半导体、新能源等边界。（1）浮滥电子建树：潜望式录像头将催生较大建树需求，重复智能眼镜放量，公司有望深度受益。（2）半导体量测建树：2019年并购日本Optima，认解析入半导体量/检测建树边界，在庄重硅片边界人人竞争力的同期，重心设备晶圆制造客户群体，有望充分受益国产替代波澜，完善了对HBM、TSV制程工艺的不良监控，取得了客户的充分招供并得胜取得批量建树订单，为公司半导体板块的捏续增长增多了新的能源源流。（3）新能源建树：2018年收购菱欧科技，切入汽车自动化产线与电板分娩建树，同期布局光伏组件建树，进一步开放成漫空间。盈利预测与投资评级：谈判到公司在手订单弥散，咱们上调2024-2025年公司归母净利润预测为8.4（原值5.7）/9.7（原值7.5）亿元，预测2026年归母净利润为10.7亿元，现时市值对应动态PE分袂为17/15/13倍。谈判到公司在浮滥电子边界的竞争力，以及半导体边界的成长后劲，保管“买入”评级。风险教唆：盈利水平下滑、新业务拓展不足预期等。